IPO定价1590元建筑幕墙与门窗工程设计施工恒尚节能申购解读

　　先说个短的，今天休息刚好又下雨，把打新解读的前面说明部分给精简了一下，毕竟你们都吐槽那么久了，反正不管怎么排，该不看的也还是不看，不干脆简化一些省点翻页的手指劲。

　　新股研究熊猫从2021年开始至今，虽然准确率较高但确实也无法保证一定准确，因此也将自己分析的思路提供给到大家，大家可以结合自己的风险偏好做二次决策。

　　新股分析主要围绕以下四个核心要素展开，分别是可比行业和企业、发行情况、历史业绩、市场情绪，具体分析应用详见正文。

　　2023年4月6日可申购新股分析恒尚节能（603137）：企业基本情况：

　　全称“江苏恒尚节能科技股份有限公司”，主营业务为建筑幕墙与门窗工程的设计、制造与施工，业务覆盖幕墙和门窗的产品研发、工程设计、加工制作、安装施工、售后服务等环节，项目类型涵盖高档写字楼、商业综合体和住宅楼等各类建筑的幕墙与门窗工程。

　　建筑幕墙指不承担主体结构荷载与作用的建筑物外围结构体，在自身平面内可承受较大的变形，或者相对于主体结构可有足够的位移能力，通常由面板与支承结构组成，主要用于高层建筑、大跨度公共建筑、建筑物采光顶、异型建筑等建筑物，可以实现建筑外围护结构中墙体与门窗的融合。

　　公司主营业务为建筑幕墙与门窗工程的设计、制造与施工，建筑幕墙与门窗 的主要产品情况如下：

　　主要业务为是建筑幕墙与门窗，幕墙就是很多写字楼或者住宅外边装饰的那一圈，然后还有门窗，业务包括产品和工程施工。

　　对应行业为建筑装饰和其他建筑业，可比上市企业分别为江河集团（601886）、方大集团（000055）。

　　企业由华泰联合证券主承销，新发行市值5.19亿元，发行后总市值20.78亿元，发行价格15.90元，发行市盈率23.42，PE-TTM13.26x，顶格申购需要13.0万元市值。

　　预计实现扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润区间为5,300万元至6,550万元，较2022年同期减少9.24%或增加12.17%。

　　假设不考虑减值损失转回因素影响， 预测的扣除非经常损益后归属于母公司所有者的净利润为2,500万元至2,900万元，较2022年同期增加23.96%至43.80%。

　　扣除非经常性损益后净利润10,937.01万元，较上年同期增长23.27%。

　　2019-2021年，营收和利润能增长都不错，然后到2022年营收下滑但是利润继续增长，再到2023年一季度营收增长，利润如果不考虑减值计提的话也继续高增长。

　　招股说明书解释，2022年主要受到新冠停工影响导致营收下滑，至于利润增长主要是减值计提回款以及毛利率上升。

　　具体毛利率方面，2019年到2022年上半年主营业务毛利率分别为15.11%、15.48%、13.88%和15.00%，毛利率除了2021年有一定下滑外基本稳定。

　　从发行情况看，沪市主板发行，发行价格较低，发行市盈率略高，PE-TTM还行。