【交易早参】苯乙烯和玻璃预期走势偏强-20231220

　　工信部等三部门印发《制造业卓越质量工程实施意见》，至2025年新增贯彻实施相关先进标准企业为5万家。

　　近期A股表现震荡偏弱，但关键低位支撑有效、且市场预期亦有一定程度的积极信号，技术面企稳概率较大。而国内各项积极政策持续推进兑现、基本面温和复苏大势未改，海外主要国家基本面预期转弱、流动性环境则将边际改善，均利于分子端盈利增速上行、分母端市场风险偏好回暖，并提升其全球市场配置价值，为股指提供核心推涨基础。叠加当前极低的绝对和相对估值水平，从相对长期限看，多头策略盈亏比依旧显著。再考虑具体分类指数，基于当前大势特征，需兼顾收益、防御两大目的：从收益性看，顺周期、大消费和TMT等板块利多映射相对最强，景气度预期最佳；从防御性看，高股息的传统价值股则占优。而沪深300指数对此兼顾性最高，仍是最适宜多头标的，前多耐心持有。

　　美元中期趋势向下，对有色金属价格支撑走强，海内外需求预期有所分化，但供给端扰动难以消退，铜价下方存支撑。

　　美元向下趋势较为明确，供给端约束持续，需求乐观预期难以证伪，在低库存支撑下铝价易涨难跌。

　　年内供给增速低于普遍预期，23年供应呈现小幅过剩；短期内需求维持相对偏冷，产业链部分环节进入存量博弈。贸易商价格变动频繁，资金面投机属性降低，情绪面指引不明确。昨日期货窄幅震荡，资金博弈行为仍有体现。盘面日内波动延续，建议关注仓单生成情况，注意仓位资金管理。

　　仍维持螺纹期价区间运行的判断，上方压力位置在高炉成本4100，下方关注电炉平电成本3870与市场冬储预期价格附近的支撑力度。

　　高炉炼钢原料供应端消息较多，如煤矿安全生产、伊朗大幅提高铁矿出口关税等，但需求阶段性随铁水产量加速下行，且焦化、钢厂盈利能力偏弱也制约今年下游对原料的冬储补库规模，长流程炼钢成本对钢价的正向提振空间也受到限制。综上所述，暂维持热卷期价窄区间运行的判断，运行区间3900-4200。

　　铁矿基本面偏强，且从持仓变动情况看，多头资金仍牢牢把握市场节奏，铁矿依然是黑色金属板块相对最强的品种，但随着市场预期明年大规模刺激的概率偏低，铁矿需求阶段性承压，叠加监管风险，铁矿期价暂缺明确的新的上行驱动。

　　刚需支撑回落、焦炉开工下滑，焦炭供需维持双弱格局，但冬储补库增添需求增量，焦企尝试第四轮提涨，现货市场博弈升温，期价或陷入震荡局面。

　　煤矿生产事故频发，产地安监力度增强，停产矿井逐步增多，原煤供应继续收紧，而现实刚需虽季节性走弱，但冬储补库仍在进行，下游原料采购积极性不减，供减需增支撑焦煤价格。

　　基本面暂无增量驱动，市场预期博弈有所加剧。近期检修装置负荷提升的消息较多，且市场主要担忧元旦后供给回升的压力，一是青海地区产量可能回归，二是远兴3线可能将出产品甚至上量，若为线万吨，届时碱厂库存将加速积累。基于此逻辑，盘面近期下行压力相对增强，但后续回调幅度难以判断，且供给实际增长节奏仍不确定，建议新单观望。

　　玻璃近远月逻辑出现分化。1月合约临近交割月，期现回归逻辑明确，盘面经过连续调整，01已再度贴水现货。05合约走预期逻辑。宏观方面，国内政策稳增长的方向依然明确，且作为经济主要拖累项的地产，供需两侧的调控政策也将持续优化，明年推进三大工程，也将一定程度对冲商业地产疲弱的影响。中观方面，受全国大范围降温、北方降雪的影响，玻璃主产地产销率出现较大幅度回落，现货报价亦连续回调。12月18日沙河现货折盘价（现值1809.4，前值1811）。但是浮法玻璃产业链库存压力不高，且近期燃料价格反弹，降低12月玻璃深度回调的风险。

　　当前原油市场供需平衡仍存在较大弹性，短期受地缘政治扰动，原有或出现反弹行情。

　　周二期货价格小幅上涨，1-5价差加速扩大，考虑到气头停车装置多在1月中旬重启，近强远弱格局不变。

　　据高盛分析，红海能源流动中断不太可能对全球原油和液化天然气价格产生重大影响，即假设所有700万桶/日的原油延长运输路线，将使现货原油价格相对于长期均价上涨3~4美元/桶。周二期货价格窄幅震荡，现货报价稳定，供需无突出矛盾，现货市场继续僵持，本周聚烯烃价格预计延续震荡。

　　国内产区基本进入停割季，海外原料价格高企降低进口意愿，天胶供应端难有增量，而终端车市继续复苏，政策引导加码提效，轮企开工表现尚佳，港口库存维持去库之势，基本面积极因素占优，供减需增支撑沪胶价格。

　　（以上内容仅供参考，投资需谨慎，如需进一步建议，请与对口客户经理联系。)

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