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纯碱成本曲线下移 玻璃后市或随宏观情绪波动

时间:2023-05-30 16:31 点击次数:86

  5月29日,华北重碱2300元/吨(0),华东重碱2300元/吨(0),华中重碱2050元/吨(0),西南地区轻重碱分别跌120和100;5月29日,浮法玻璃全国均价2101元/吨(-1.91%)。

  5月29日,纯碱日度开工率90.04%(+0.15%),开工环比基本持稳。

  (1)浮法玻璃:5月29日,运行产能163760t/d(0),开工率79.93%(0),产能利用率80.43%(0),昨日玻璃主产地产销率延续弱势,沙河90%,湖北30%,华东79%,西南73%,西北66%,华南86%。

  (2)光伏玻璃:5月29日,运行产能87260t/d(0),开工率80.82%(0),产能利用率93.64%(0)。

  新增产能投产在即+成本曲线下移+进口压力增加+重碱需求增量低于预期,是3月以来纯碱下跌的核心驱动。本轮下跌过程中,09合约一度触及1550的低点,远月合约跌至1400以下。

  目前市场主要担忧集中在煤炭价格下跌带来的成本坍塌的风险,极端情况下,煤价续跌空间约300元/吨,对应成本下移空间约150元/吨,从胜率及赔率角度考虑,低位新空的性价比已明显下降。

  另外,综合煤价重心回归疫情前水平的预期,以及夏季装置检修、新产能生产节奏等考虑,纯碱近月支撑强于远月,纯碱9-1正套逻辑较好。

  综上,建议单边,近月观望,远月逢高抛空,组合,继续持有买9月卖1月的正套组合。

  目前浮法玻璃全行业盈利,年内浮法玻璃产线复产/点火预期增强。从同比角度看,随着浮法玻璃产能陆续复产,浮法玻璃运行产能基数下降,以及地产竣工基数的变化,2024年1季度浮法玻璃面临需求同比减,供给同比增的局面,对应玻璃2401合约为确定性空配合约。

  目前盘面价格已再度跌至成本线以下,可关注成本支撑力度,即燃料与纯碱是否已到达合理估值水平;以及宏观政策预期对市场情绪的影响。

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