东海宏观策略周报20220904 美元持续走强全球风险资产大幅回调

　　49.4%，小幅回升0.4%，制造业景气度有所回升，但仍处于荣枯线%，经济扩张有所放缓；从高频数据来看，9月1日当周，30城地产销售数据底部震荡、汽车销售回升、港口货运和公路货运量都维持稳定，经济整体稳定。短期股市由于美联储紧缩预期升温全球股指承压以及短期人民币贬值压力，A股短期观望；内需型商品短期由于经济扩张放缓、需求较弱而偏弱运行。

　　海外方面：9月2日，G7发布公告，将对俄罗斯石油实施价格上限；而俄方回应将对采取价格上限的国家停止供应石油，同时也宣布北溪-1号管道关闭，俄欧双方在能源市场上的政治博弈显著升级，将对能源市场造成较大冲击。经济方面，美国制造业和服务业PMI终值略好于预期，美国8月新增非农就业人数31.5万人，预期30万人，但失业率意外上升0.2%至3.7%，平均时薪环比0.3%，同比5.2%与上月持平，非农数据好于预期，但是薪资数据不及预期，可能对后期消费产生影响。受此影响，货币政策方面，美联储9月加息75bp的概率下降至54%，11月加息50bp的概率上升为85%，12月加息25bp的概率为96%；但是9月1日开始美联储缩表规模将翻倍，受紧缩预期推动，美债利率或将进一步抬升，在9月加息落地前，全球股指均面临一定的调整压力；短期美元继续偏强运行，外需型商品市场或继续偏弱运行。此外，还需关注本周9月8日欧央行议息会议，由于欧洲通胀继续飙升，欧央行本周大概率加息75BP，短期可能造成市场波动加大。

　　结论：短期维持 A 股四大股指期货(IH/IF/IC/IM)为观望；商品指数下调为观望，维持国债为谨慎做多；排序上国债股指商品。整体来看，A股短期在美联储紧缩预期升温全球股指承压以及短期人民币贬值压力下，A股短期观望。债市方面，短期国内稳经济压力依旧较大，流动性充裕，债市短期维持谨慎偏多。商品方面，G7对俄原油设置价格上限，对停止对G7原油出口且切断北溪-1，原油供应预期降低，原油高位震荡，中期继续关注伊核协议达成情况及俄乌局势；有色方面，短期受美联储紧缩预期升温美元持续走强以及美欧经济压力影响，有色金属回调压力较大；黑色方面，国内实际需求偏弱，黑色短期大幅回调；贵金属方面，短期美联储紧缩预期升温，美元大幅走强，短期维持为中性。

　　风险点：美联储货币超预期收紧；地缘政治风险；全球疫情风险；欧洲能源危机风险；中美博弈风险上升。

　　1. 9月5日(周一)：产业数据发布(SMM公布“中国主流消费地电解铝库存”及“SMM七地锌锭社会库存”、油厂周度开机率、豆粕油脂周度库存数据)、中国8月非官方服务业PMI:经营活动指数数据、欧盟8月服务业PMI数据、欧盟8月综合PMI数据、欧盟7月欧元区零售销售指数同比数据

　　2. 9月6日(周二)：产业数据发布(铁矿石发运和到港量)德国7月制造业订单指数同比数据、美国8月Markit服务业PMI商务活动数据、美国8月非制造业PMI数据

　　3. 9月7日(周三)：产业数据发布(找钢网公布黑色系库存及产量、甲醇港口库存数据)、美国9月EIA公布月度短期能源展望报告、美国9月美联储公布经济状况褐皮书、中国8月贸易数据、中国8月外汇储备数据、欧盟第二季度GDP(终值)环比和同比数据、美国7月商品和服务贸易差额数据

　　4. 9月8日(周四)：产业数据发布(我的钢铁周度产量及库存、矿石港口库存及疏港量、原油EIA库存产量数据、美棉出口周报、SMM公布“中国主流消费地电解铝库存”、隆众更新玻璃及纯碱周度产量库存等数据)、日本第二季度GDP(修正)同比数据、美国9月03日当周初次申请失业金人数数据、欧盟9月欧洲央行公布利率决议、欧盟9月欧洲央行行长拉加德召开新闻发布会

　　5. 9月9日(周五)：产业数据发布(高炉开工率和钢厂产能利用率、钢厂进口矿库存、双焦周度上下游库存开工率及港口库存数据、PTA装置开工率、MEG装置开工率、聚酯装置开工率、聚酯库存天数、苯乙烯上游开工率、天然橡胶轮胎开工率、铜精矿TC指数)、中国8月CPI同比数据、中国8月PPI同比数据