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大雅·一线)湖北地区玻璃产业调研纪要

时间:2023-05-27 12:03 点击次数:131

  湖北地区产销在走弱,但降低的速度没有期货盘面那么夸张,厂家现货降价意愿还不够强。深加工企业数量和产线有所增加,但是整体开工率并未起来,前期囤货还是有一定的投机需求在。

  3、库存:库存分布上看,厂家库存小幅上升,总量中等。中游贸易商库存普遍较低。下游深加工企业库存预计在6成左右(预计用量在半个月上下)。

  4、成本:按照新的纯碱价格,目前玻璃的成本预估在1300-1400左右,比之前低,但也没有低到1000附近。

  5、观点:地产的需求现在难以判断具体的好坏,还是以跟踪产销数据为主。需求如果好转会从产销的好转上体现。玻璃现货企业价格后续还是要降,纯碱现货降速比较快,估值来看玻璃相对高于纯碱。在大格局没有明朗前,不建议做反弹行情,目前驱动交易变得更多,左侧估值交易风险较大。

  1、需求:当下制镜企业订单较差,在有部分成品库存的情况下,近几日暂停制镜产线。目前工程单的量还是有,但大多数是前期的订单,周期在2-3个月不等,新接订单量较少。保交楼资金在7月份可能会下放一批,资金得到改善的话,需求还有一定的释放预期。深加工现在对已有订单也是回款后才发货。因此从周期上看,消化现货库存仍需半月左右。家装需求量近期有所下行,5、6月份也是家装需求的淡季。新开工下行和传导到现在,对于玻璃明年及以后的需求不乐观。深加工企业自身订单情况没有明显的淡旺季属性,更多看自身能力和意愿。

  2、库存:贸易库存处在低位,前期囤货已大部分销售,在现货价格偏高的情况下,短期接货意愿不强。(高峰时约5000包,目前6-700包)。终端的囤货量中性,目前补货也是刚需和缺规格为主,终端大批新拿货受能力有限。从深加工的库存订单比来说,湖北地区约在1:1(部分厂家库存会更少一点),而部分华东地区深加工的库存高于自身订单量。

  3、销售:由于厂家生产规格转换周期的原因,不同的非标品之间销售难易度不同,不单纯的参照统一价格(市场平均走货差的时候部分规格也能销售顺畅)。运费上,河北到湖北200左右(汽运),到华东船运180左右,汽运270左右。一船货通常300包(汽运船运都有保险)。梅雨季节对玻璃的产销会有一定影响。保存不当的玻璃会变成毛玻,虽然比例有限,但是会抑制终端和贸易商的采购意愿,少采甚至压缩库存。

  4、观点:贸易商认为在后面2个月中仍可能降至100元/重箱以下。但如果7月中旬前仍未明显下降,下半年现货降价会较难。

  1、基本情况:公司有三条产线吨)。近期产效率有所下滑(50%左右)。下游订单来看,近期工程单与家装单有所分化,工程单走好家装单走差,需求此消彼长。目前厂家库存比较低(几天的产量)。现货利润比较高,厂家有降价的空间,但是目前心态还可以,近期降了一次。

  2、采购:在期现方面的业务合作比较灵活(到厂、自提等方式),尤其在原料方面。但是最后还是要看当时的各方报价(综合到厂的价格),成品方面则暂时考虑的较少。现货采购价格上,纯碱送到价从前期开始降到1900,石油焦在1500左右,生产成本有一定下移。目前物流已经畅通,而且原料格局在改变,因此厂家并没有较高的补库意愿,一般维持在7天左右就暂时够用,随用随采。

  3、纯碱观点:纯碱的企稳会是很长的一个过程,在现货悲观和远兴投产的压力下,1400-1500是有希望看到的。后面要看纯碱行业的减产情况(仅靠行业规定是比较难的,减产还是要在亏损的条件下做到)。

  4、玻璃观点:一方面保交楼在今年的完工任务还在,而且玻璃竣工的需求下行不一定是断崖式的,尤其在今年。另一方面现在各个环节库存都比较健康,深跌会有补货意愿。加上国家对经济目标和宏观政策的指引调控,当下市场悲观,但企业对玻璃下半年并不悲观,现货淡季90元/重箱的支撑比较强。

  1、资金:今年年初湖北地区深加工回款率35%左右,而以往70%左右。所以近几个月湖北地区深加工开工、发订单都比较慢,回款环节依然影响。3、4月份保交楼发放了一批资金,4月份的需求有明显的好转,目前看下一批资金的发放情况。

  2、需求:今年加工厂订单率60-70%,都不高。原因是加工厂产能扩大,而且数量有所增加(疫情后的这两三年深加工利润不低,所以近三年总产能增加,估计在三分之一左右),订单上看,还是华东好些,湖北弱。由于终端对产品品质要求的提升,新设备、新厂的接单量会好于旧设备,所以深加工及时要产能淘汰,也还是老旧产能的淘汰。而新设备对应产成品价格更高,对原片价格接受度更高。

  3、库存:大贸易商的库存偏低(有的在七天甚至更低),中小深加工的补货有缺多种规格的迹象出现(拼车),说明终端的库存消耗一多半(尤其是小厂)。另外深加工厂产能、数量的增加,在集中备货时会有更多的隐形库存。目前资金量良好的大厂,由于前期备货较多,现在估计还能使用一个多月,资金紧缺的小厂估计还有半个月的库存量(目前现货价格上,不是缺规格的刚需,不会有囤货意愿)。

  4、玻璃观点:玻璃自身有季节性,梅雨季的现货下跌是意料之中,所以等待买入机会的下游也更多。玻璃在90-100元/重箱后会考虑补库,80-90元/重箱会加快补库节奏

  1、基本情况:自身有6个5400方的仓库,其中有2个租给了期现商。做玻璃的贸易和深加工,以后也可以做成平台服务商。深加工产线一条是油砂,一条是制镜,加工产能:油砂玻璃14000方/天,油砂玻璃4000多方/天。现在需求都比较好,所以产能利用率较高(日均玻璃消耗十几包以上),目前库存量约7天用量。

  2、行业看法:从自身对市场的感受来看,深加工的产能是有所扩充的,大概增加了三分之一左右,其中除了家装和工程单,家电玻璃使用的增长速度也很快(今年增速可能有三分之一)。在期货1550左右时,有深加工厂商希望给一定升贴水协助锁单。但考虑到接到外地货的成本安全性,盘面1400-1450加上价差,可以尝试做代理锁单。深加工库存完备,会优化裁切率,变相降低采购成本。因此,价格合适的时候,深加工企业补50%也是正常的,而集中提货会引发更多需求。

  3、成本:玻璃成本不仅是完全现金成本(甚至最低现金成本),这种成本在环境特殊并经历了较长时间才能达到(例如玻璃的历史低价)。合格品比例,产线玻璃调整的单吨折旧,后期资金成本变化等,会有额外的成本。

  4、观点:整体上较为乐观。产业链上游库存中性,中游库存偏低,下游估计比较低,因此玻璃厂现货让利的情况下,会有需求爆发的潜力。如果在90元/重箱,会有采购意愿,在80元:重箱,库存会升至四成以上,在70元/重箱的线成以上。而玻璃盘面的价格仍大幅下跌(甚至1000元/吨一下),那么甚至愿意屯现货,等产业格局改善以后再销售。

  1、基本情况:目前玻璃厂五条线均已投产,满产日熔量在3700吨。在近几日湖北地区产销走弱的情况下(50%),库存大约在7天产量,属于中性水平。下周有调降计划。目前企业自有的2条low-e线%产能,所以产销有所转差的影响弱化了一些。

  2、价格:现在终端深加工并非完全没有订单,而是当前玻璃价格过高,抑制需求释放,通过调降引发补库积极性后再调涨的方式,对产业链运行都是有利的。目前价格在108元/重箱,预计此轮现货会调整到90元/重箱,当然也要看下游拿货的节奏和他们去库的节奏。

  3、库存:下游下一轮补库预计在六月中旬左右,如果现货价格降的慢的话,可能会往后推迟。下游更希望更快跌缓涨,能与他们囤货和接单生产的节奏匹配。

  4、成本:流传的玻璃成本的计算中,忽略了很多实际费用,理想的成本与现实差距较大。成本中,后续燃料成本在夏季下跌的空间相对有限,纯碱在当前价格下,继续下跌的速度会比之前慢,而且最低价的纯碱量很难满足全市场,所以玻璃成本在下方还是有一定支撑。而关于成本及成本线以下的亏损,玻璃行业的企业在投资和消耗后,如果继续亏损数月,生产压力会很大,行业会自发调节,那是中远期的事情。

  5、观点:今年内的需求韧性还是有比较大的概率维持,不论是天然的施工周期,还是年度的经济目标、政治目标,都有完成的压力。旺季之前对需求的过度悲观为时过早。期货价格到现在其实会抑制新产线的点火投产,降低了淡季时期的供应压力。需求上通过现货逐步降价让利,重新激发新一轮的补库和订单释放。从现货上会是一个“V”字型,期货上进一步下跌的空间在09以前相对有限。

  1、基本情况:拥有玻璃存放库容6000多平,但相对于期现商的风控标准而言,还有所差距。目前现货以湖北市场为主,期货上会关注但操作不多,自身有运输和贸易两个部分业务。自身库存均在前期涨价时销售完毕,现在下游客户订单情况有所转弱,但由于没有库存,所以暂不担心。

  2、需求:深加工的订单辐射全国,具体的量比较难统计,而从订单的占比上看,工程单和家装单比例有所调整和变化,前期的家装订单体现更多,今年的家装订单淡旺季更集中些。工程单目前并不是没有,但是深加工企业接单有疑虑,如果最后的打款是以承兑汇票或者以房抵债等方式来兑现,那么,收益会打折甚至是亏损。从往年的历史规律来看,6-8月是相对的淡季,而9月及以后通常会好点,加上政策对保交楼保民生的重视,今年的年内需求正常情况下是值得期待的。

  3、价格:湖北地区low-e价格近期下跌2.5-3元/平,降价力度不小,但是测试市场的反馈来看(尤其是工程单),情况并没有明显的转好,后续厂家有降价白玻的压力。而且,目前华中与华中地区价差降低至100元/吨。所以华中和沙河的玻璃在华东的价格竞争更大,为了不让负循环进行,华中地区会也有降价的压力。

  4、成本:目前厂家生产玻璃的现金成本最新预估在1200-1250附近,加上其他杂费,综合成本预估在1400-1450(后期也可能有进一步的改变)。而玻璃厂对产线调整(虽然少见)也能出更多玻璃,摊低成本。

  5、观点:单边09上,由于离现在太远,跨过了淡季,因此还没有过多的考虑,不论是现货采购还是期货操作。套利上看,虽然整体仍然相对乐观,但由于并没有看好淡季玻璃行情,因此选择了7-9反套。

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